玉龙之雪:丽江旅游2010~2014年度报告解读

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  • 发布时间:2015-11-16
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丽江玉龙旅游股份有限公司(简称丽江旅游)是滇西北地区实力较强的综合性旅游集团,拥有较高品位的旅游资源优势和优良的经营业绩。现今业务范围涉及旅游索道、房地产、酒店、交通和餐饮等行业的投资建设和相关的配套服务。

丽江旅游成立于20011018日,前身是199512月成立的原丽江玉龙雪山旅游索道有限公司。其以丽江玉龙雪山旅游索道有限公司2001630日经审计后的净资产74,323,048元,按照11的比例折合股份74,323,048股,整体变更设立股份有限公司。

为建立旅游实业经营与旅游文化相结合的综合性旅游企业集团,构筑起精品旅游产品开发、完善旅游服务体系配置,树立体验特色经济发展的战略宗旨,丽江旅游于2004810日在深圳证券交易所中小企业板成功上市。经中国证券监督管理委员会核准,丽江旅游首次向社会公开发行人民币普通股股票2,500万股,股票发行后总股本增加至99,323,048元。上市以来,企业运作情况较好,股票在资本市场的表现良好。截止20141231日,本公司注册资本281,790,109.00元,其中:有限售条件的流通股份A85,204,159.00股;无限售条件的流通股份A196,585,950.00股。

200512月,丽江旅游与牦牛坪旅游索道公司共同投资设立云南睿龙旅游投资有限公司。200612月,世界遗产论坛中心投入建设。

20079月,丽江控股子公司云南睿龙旅游投资有限公司与昆明滇池高尔夫有限公司共同出资成立昆明龙房旅游发展有限公司。

20083月,云杉坪旅游索道完成改建并试运营。

2011年,丽江旅游完成对印象旅游51%股权收购,业务范围扩展到文艺演出领域。

2013年,玉龙雪山游客综合服务中心和5596商业街建成并投入运营,企业业务拓展至餐饮及商业街的运营和管理。

201528日,丽江旅游旗下、委托洲际酒店集团管理的“丽江和府皇冠假日酒店”,升级更名为“丽江和府洲际度假酒店”。


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二、企业总体经营情况

1.收入利润情况

营业收入表示的是一个企业从事经营活动,销售商品和提供服务过程中形成的经济利益收入,是一个企业经营状况的直观反映。营业收入扣除营业成本及费用,即营业利润。而利润总额,是营业利润再加上营业外利润(即营业外收入与营业外成本之差)。净利润则是指利润总额扣除了所得税后企业的利润留成。

 

    

2010~2014年丽江旅游收入利润情况图

资产负债率是期末负债总额除以资产总额的百分比,即负债总额与资产总额的比例关系。资产负债率反映在总资产中有多大比例是通过借债来筹资的,是评价公司负债水平和经营风险的综合指标,也是一项衡量公司利用债权人资金进行经营活动能力的指标,同时也反映债权人发放贷款的安全程度。

 


对于发行股票的公司,将经营活动产生的现金净流量金额除以发行的股票的数量,就可以得出每股经营现金流量。其用来反映该公司经营活动中流入的现金的多少,如果一个公司的每股收益很高,但现金流较差的话,就意味该上市公司没有足够的现金来保障股利的分红派息。在国外的一些财报研究分析书籍上,经常要求优质公司每股经营现金流应该比每股收益高20%以上。


    

 

 2010~2014年丽江旅游现金流情况图

每股净资产值反映了每股股票代表的公司净资产价值,是支撑上市公司股价的重要基础。每股净资产值越大,表明公司每股股票代表的财富越雄厚,通常创造利润的能力和抵御外来因素影响的能力越强。

丽江旅游2010~2014五年的每股净资产分别为6.285.386.215.347.25元,大体维持在5~8元之间,与同行上市旅游公司——宋城演艺每股净资产6.3472元的水平基本持平。结合前述的资产负债状况,丽江旅游每股净资产的平稳调整和增长,表明公司在实现资产较快增长的同时,亦充分发挥金融杠杆作用,通过适当扩大负债来获得融资,以推进公司业务的发展,因此公司净资产增长一度较为有限, 到2014年随着企业投资盈利的逐步实现,公司净资产值明显提升,每股净资产亦随着推至高点。

而净资产收益率,是公司税后利润除以所有者权益得到的百分比率,用以衡量公司运用自有资本的效率。净资产收益率越高,表明股东投入的单位资本所获收益越多。丽江旅游2010~2014五年的加权平均净资产收益率,除2010年为7.46%以外,其余各年均在10个百分点以上,2011~2013年三年都达到16.28%16.80%15.78%2014年因净资产值增速较快,虽企业利润亦增加明显,但数字仍降为10.30%,即股东每投入1元钱就有0.103元的回报。净资产增长快于利润增长,说明企业财务风险较小,发展步伐比较稳健,公司仍有相当的利润可待实现,资产有待进一步盘活利用,盈利潜力不小。

 

三、公司业务和经营业绩

丽江旅游的经营范围,包括旅游索道及其它相关配套设施,和对旅游、房地产、酒店、交通、餐饮等行业投资、建设。

目前,公司索道业务、印象演出业务及酒店业务为公司营业收入的主要来源,索道业务和印象演出是公司利润的主要来源,对公司的经营业绩起着关键作用。


1.索道业务:增长快速,盈利大头

公司主要运营玉龙雪山旅游索道、云杉坪和牦牛坪旅游索道及其相关配套设施;三条索道分别将游客带到冰川公园、云杉坪森林公园和牦牛坪山地公园,这三个公园是玉龙雪山景区最知名和成熟的三个景点,是玉龙雪山景区主要的旅游接待设施。在玉龙雪山景区的旅游服务中具有特色产品优势。公司索道业务近年来保持稳定增长,对公司收入和利润起着重要作用。

2014年三条索道共接待游客337.31万人次,比2013年增加41.63万人次,增长14.08%。其中,玉龙雪山索道接待游客157.74万人次,比2013年增加12.25万人次,增长8.43%;云杉坪索道接待游客168.46万人次,比2013年增加26.78万人次,增长18.90%;牦牛坪索道接待游客11.12万人次,比2013年增加2.59万人次,增长30.44%


2.酒店业务:优势突出,蓄势待发

公司投资建设的和府皇冠假日酒店和丽江古城英迪格酒店是世界文化遗产丽江古城内仅有的国际品牌休闲会议酒店。酒店委托洲际酒店集团管理,洲际酒店集团是目前全球最大及网络分布最广的专业酒店管理集团,拥有洲际、皇冠假日、假日酒店等多个国际知名酒店品牌和超过60年的国际酒店管理经验。同时洲际酒店集团也是世界上客房拥有量最大、跨国经营范围最广,在中国接管酒店最多的超级酒店集团,并且拥有世界最大的酒店客户计划之一—优悦会。

丽江皇冠假日酒店开业以来,其软硬件及配套设施、服务质量及管理水平得到了客人及洲际酒店集团的充分肯定,客户满意度较高。酒店从服务水准、配套设施、地理位置还是市场定位方面均较丽江地区同档次的酒店具有明显的竞争优势。201528日起,“丽江和府皇冠假日酒店”正式升级为“丽江和府洲际度假酒店”,进一步提升了酒店的竞争力。

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2014年,丽江和府皇冠假日酒店(现已升级为丽江和府洲际度假酒店)实现营业收入7,619.39万元,比2013年下降23.26%;实现利润总额2,216.29万元,比2013年下降42.62%。在合并酒店公司下属各分子公司、英迪格酒店以及业主方报表以后,和府酒店有限公司2014年实现营业收入10,951.88万元,较上年同期增长3.38%;实现利润总额-2,011.03万元,较上年同期下降318.22%,净减少额为1,530.18万元,实现净利润为-1,534.44万元。营业收入较上年同期增长,主要是由于增加了英迪格酒店、5596商业街、物业管理公司以及古城丽世酒店的收入,但新开业项目的新增收入未能完全覆盖新增加的成本导致出现营业收入增长而利润下降。

3.文艺演出:增长平稳,客源稳定

2011年,公司完成了对印象旅游51%股权收购,公司业务范围扩展到文艺演出领域。印象旅游目前主要经营《印象·丽江》原生态大型实景演出,其业务收入主要来源于演出门票收入。《印象·丽江》是由张艺谋、王潮歌、樊跃等著名艺术家策划、创作、执导的大型实景演出,历时一年多完成编创工作,于20067月开始正式公演,是继《印象·刘三姐》取得成功之后张艺谋编创团队打造的又一旅游文化精品演出。


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经过多年的演艺和不断地创新,《印象·丽江》演出日趋成熟,赢得了国内外游客的广泛赞誉,成为丽江文化旅游的代名词。《印象·丽江》接待观众数量与玉龙雪山景区游客接待量、丽江游客接待量三者之间比例关系相对稳定。在国内外宏观经济不发生重大不利变化的情况下,丽江地区游客接待量仍将保持稳定增长,印象旅游的经营情况也将保持稳定。印象丽江开演以来,游客接待量不断上升,随着接待人数基数的增加,近年来接待量已趋于稳定并有所增长。

2014年,印象丽江演出987场,共接待游客235.9万人次,比2013年同期增加27.79万人次,同比上13.35%。实现主营业务收入25,426.86万元,较上年同期增长9.01%;实现净利润10,282.85万元,同比增长2.83%



4.其他业务:多元经营,潜龙在渊

除以上主要业务外,2014年,龙德公司、龙辰监理公司、白鹿旅行社、观光车公司、龙健公司的各项业务合计为公司股东的净利润贡献885.57万元。

2014年公司核心业务板块仍为索道运输、酒店经营和印象演出三大块。报告期内,索道运输业务共实现营业收入32,644.4万元,占公司营业总收入的比重为43.95%;酒店业务共实现营业收入9,455.95万元,占公司营业总收入的比重为12.73%;印象演出业务共实现营业收入25,426.86万元,占公司营业总收入的比重34.23%


 

     作者: 杜书明

     来源:大地风景旅游研究院